策略建议
CCXI高收益债券财富指数周度走势：5月4日-5月12日，指数延续上涨，涨幅较前值走阔，5月12日指数为147.05，较前期上涨0.427%。
高收益债：近期交易商协会严查债券市场违规行为，推动债券市场规范化发展。发行方面，交易商协会对包括建设银行、中国进出口银行、工商银行在内的8家金融机构启动自律调查，数量远超去年同期，其中5家在发行环节涉嫌违规，3家涉及承销环节，违规行为包括未合规开展发行工作、收取发行人大额财务资助、协助相关发行人直接或者间接认购自己发行的债券、债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平等。交易方面，交易商协会集中查处债券代持交易等违规行为，涉及5家金融机构和1个自然人，违规行为包括作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条、信托计划为代持债券损益兑现提供便利；从业人员私下参与安排代持交易等。央行在第一季度货币政策执行报告中同样提到要进一步规范债券承销行为和提升做市功能，结合此前私募基金备案新规进一步约束信用债结构化发行、返费等违规行为，后续监管部门将从发行人、承销商和投资者等多个维度加大对债券市场违法违规行为查处力度，不断净化市场环境，维护市场正常运行秩序，对于高收益债而言，弱资质主体发债难度或加大，关注再融资受阻和结构化产品爆仓对发行人信用资质的负面影响。
(资料图片仅供参考)
一级市场：发行规模大幅下降，发行利率利差均有所上行
发行情况：5月4日-5月12日，受节假日影响，已出结果的高收益债券共计21笔，发行总额116.54亿元，较前值大幅下降；加权发行利率为6.79%，加权信用利差为448.15BP，较前值均有所上升。
二级市场：净价指数波动上涨，成交规模超1300亿
运行情况：5月4日-5月12日，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，各主体性质均有所上涨；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，重庆、四川涨幅较高，贵州区域表现不佳；产业债重点行业净价指数均有所上涨，综合、交通运输行业涨幅居前。
成交情况：5月4日-5月12日，高收益债成交1351.16亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的9.36%，较前值减少0.43个百分点。1）从成交量价看，津鲁川区域投资型高收益城投债成交活跃，投机型高收益债中碧桂园成功发行17亿元中票；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为13.79%，较前值增加2.95个百分点。
风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧
债市风险动态
江西正邦科技股份有限公司主体及债项评级下调。